百亿现金换一成股权，阿维塔、赛力斯投资引望这笔交易值吗?

　　近期阿维塔115亿元入股华为引望的消息引起广泛关注，然而不过短短六天，第二家入股引望的公司出现，同样是百亿入股。

　　2024年8月25日，赛力斯公告称，全资子公司赛力斯汽车拟以支付现金115亿元的方式购买华为技术持有的标的公司10.00%股权。标的公司拟在本次交易转让价款支付完毕前根据交易双方确定的装载方案及原则实质装载，装载完成后深圳引望将承接华为原有的智能汽车解决方案核心业务。

　　8月20日，长安汽车联营企业阿维塔科技(重庆)有限公司宣布拟购买华为持有的深圳引望智能技术有限公司10%股权，交易价格同样为115亿元。

　　以此计算，引望估值高达1150亿元，而长安汽车市值为1189亿元，赛力斯市值为1212.66亿(8月23日收盘数据)。

　　根据长安汽车公告，此次交易为现金出资，资金来源为阿维塔科技的自有资金。转让价款分三期支付，相应分别设置付款先决条件。按照约定，转让方收到第一笔转让价款之后，开始将本次装载范围内的技术、资产、人员等以本次交易相关文件约定的适当方式转移至目标公司。

　　从这一点来看，想要全部拿到阿维塔的115亿元，并不容易。

　　另据公告，引望董事会将由七名成员组成，其中华为有权提名六名董事，阿维塔科技有权提名一名董事。

　　根据长安汽车公告推测，赛力斯或也将有权提名一名董事。这也意味着阿维塔和赛力斯入股后将深度参与引望业务。

　　拓展车企“朋友圈”

　　华为车BU业务的独立始于2013年11月。彼时，长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》，称华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，长安汽车及其关联方拟投资该目标公司并开展战略合作。

　　时隔九个月，长安汽车和华为的合作正式落地。上述投资协议中的公司即引望。深圳引望智能技术公司成立于2024年1月，注册资本10亿元，主要业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能车控、智能车云、车载光等。这也标志着华为车BU迈出独立运营第一步。

　　据媒体报道，阿维塔将与引望公司签署深化战略合作协议，内容拟包括但不限于联合品牌营销、联合产品定义和设计、核心技术优先搭载、零部件优先供应、整车平台共创等方面。

　　赛力斯集团董事长(创始人)张兴海表示，赛力斯将坚定支持引望成为汽车产业智能化开放平台，力争3年计划实现问界年产销百万量级目标，带动引望百万台套供应。

　　另据媒体报道，有知情人士称，阿维塔成为华为引望第二大股东之后，长安系还有10%优先购买权，后续长安会以115亿价格再入股10%，不排除仍由阿维塔全部购买。

　　“盯上”引望的并不只有长安汽车和赛力斯。今年初，东风汽车党委常委、副总经理尤峥也曾表示，东风汽车正联合一汽集团积极推进参股华为智能汽车解决方案业务事宜。

　　同时，据华为微信公众号消息，华为轮值董事长徐直军表示，后续引望将继续对战略合作伙伴开放股权。

　　阿维塔和赛力斯的入股或许只是开始，谁将会是引望的下一个股东?

　　坚决不造车

　　华为车BU成立于2019年5月，定位为智能网联汽车的增量部件供应商，要做“智能电动车时代的博世”。

　　但外界对于华为汽车业务的看法存在分歧，华为内部似乎也有着不同的声音。直到2023年3月，华为内部再次发布“不造车决议”。

　　华为不造车，只是助力车企造好车、卖好车的发展方向更加清晰。

　　经过多年探索，华为形成三种对外合作模式：零部件供应模式，提供标准化模块;HI模式，提供全线集成解决方案;智选车模式，即鸿蒙智行，华为已与赛力斯、奇瑞、北汽、江淮等车企合作，推出问界、智界、享界、尊界系列品牌。

　　另据官网信息，目前华为有乾崑智驾和鸿蒙座舱两大核心品牌，包括乾崑智驾、鸿蒙座舱、乾崑车控、乾崑车载光、乾崑车云服务五大解决方案。

　　连年亏损

　　根据华为往期年报数据，2021年，华为智能汽车解决方案业务的投资达到10亿美元，研发团队达到5000人规模。

　　2022年，华为智能汽车解决方案业务累计投入已达30亿美元(约合人民币206亿元)，研发团队达到7000人的规模。2022年，营收20.77亿元，占华为总营收的1.3%。

　　2023年年报显示，自智能汽车解决方案BU成立以来，累计研发投入超过300亿人民币，研发团队规模达7000人。2023年，华为智能汽车解决方案业务实现销售收入47.37亿元人民币，同比增长128.1%。

　　不过，虽然2023年华为智能汽车解决方案BU收入大幅增长，但依然没有脱离亏损困境。

　　华为车BU董事长余承东曾公开表示，华为车BU是目前华为旗下唯一一个亏损的项目。2024年3月，余承东在中国电动汽车百人会论坛上表示：“华为车BU以前一年亏100亿元，后来亏80亿元，去年亏了60亿元，今年大概能够实现扭亏为盈。”

　　在持续高投入的情况下，即使车BU营收不断增长，华为也将面临很大的压力。

　　“华为走出一条新路子。”有业内人士认为，引望的成立标志着华为车BU独立市场化运作，华为试图打造一个股权多元的技术开放平台，吸引更多车企入股，一方面能获得更多的资金支持，分担自身压力，另一方面也能扩大合作范围，提高引望产品的采购量，提升盈利能力。

　　如今智能汽车已成为全球汽车产业发展的战略方向，未来的竞争关键一定在于“智能”二字。

　　对于车企而言，完全自主研发，周期长投入大，充满不确定性，通过投资方式获取合作方的智能技术，可以说是殊途同归。但是用百亿资金投资，交出自己的“灵魂”，赌一个不确定的未来，压力着实不小。

　　如果想要给股东交出一份满意答卷，引望接下来需要好好发力，造好车、卖好车、多卖车，才是王道。至于这笔交易的投资回报率如何，就交给时间来证明。